BlackPaper, la semana
El techo que bajó: las calificadoras recortan el crecimiento por el T-MEC anual; el peso no tembló, lo movió EE.UU.; Ebrard mira a Asia; y Monreal le regresa al Tesoro la acusación del huachicol
Cinco minutos para entender la semana.
El techo que bajó
Las calificadoras recortan el crecimiento por el T-MEC
El 1 de julio, EE.UU. formalizó que no extiende el T-MEC 16 años: entra la revisión anual hasta 2036. HR Ratings rehízo sus números y recortó el crecimiento de México para 2026 de 1.5% a 1.1% (Expansión).
Lo revelador es el otro recorte: el crecimiento potencial de largo plazo bajó de 1.85% a 1.5%. No es un mal trimestre; es una economía a la que se le baja el techo. El consenso ya ve a México creciendo por debajo del 2% (Bloomberg Línea).
Comentario BlackPaper: El daño del T-MEC no llegó por un arancel, llegó por una expectativa. La revisión anual no rompe el tratado: le quita el horizonte, y con él la inversión de largo plazo. México no perdió el mercado; perdió una década de crecimiento.
El peso que no tembló
El “no” al T-MEC no lo movió; lo movió Estados Unidos
Se temía un peso castigado; cerró la semana casi plano, con una ganancia mínima de 0.16%, cerca de 17.51. Pero no fue mérito local: el viernes, el empleo de EE.UU. salió en 57 mil plazas —la mitad de lo esperado— y tumbó al dólar (El Financiero).
El peso subió porque el vecino se debilitó, no porque México sanara. El régimen nuevo del T-MEC le puso un techo que ni un dólar débil levanta del todo: la moneda ya no cotiza sus fundamentos, sino la prima de una revisión que se reabre cada año.
Comentario BlackPaper: Un peso plano no es un peso a salvo. Que la moneda aguante gracias a un mal dato ajeno —el empleo de EE.UU.— no es fortaleza: es suerte prestada. La debilidad del dólar tapó, por una semana, la prima que el T-MEC ya cobra.
Ebrard mira a Asia
La respuesta oficial: menos dependencia, más producción propia
Ebrard fijó la respuesta de México al “no”: reducir la dependencia externa y producir en casa lo que se importa de Asia —penicilina, semiconductores—. A la vez, presumió que la relación con China está “en buen momento” (Infobae).
La contradicción es visible: menos Asia y más China al mismo tiempo. Para la ronda del 20 de julio llevará tres inquietudes, pero niega buscar nuevos tratados. La estrategia suena bien; el instrumento —una industria de semiconductores— es cosa de años (Sin Embargo).
Comentario BlackPaper: Diversificar es la palabra correcta y la más difícil. Producir en casa lo que hoy llega de Asia toma años y capital que México no está poniendo, mientras el 40% de su inversión sigue viniendo del vecino con el que negocia a ciegas.
Monreal le devuelve la carga
El huachicol que financia campañas: “pruébenlo ante la FGR”
El 1 de julio, el Tesoro de EE.UU. sancionó una red de huachicol fiscal del CJNG y describió —en genérico— que el crimen financia campañas políticas. La respuesta de fondo llegó del Senado (Infobae).
Ricardo Monreal, coordinador de Morena, le pidió a Washington que pruebe ante la FGR que el cártel financió a la política mexicana. La jugada traslada la carga a EE.UU. y, de paso, admite que la acusación quedó en el aire (Infobae).
Comentario BlackPaper: Exigir la prueba es legítimo, y también revelador. Cuando el partido en el poder le pide al Tesoro de otro país que documente lo que su propia Fiscalía no investiga, confirma quién lleva la contabilidad del saqueo —y quién prefiere no llevarla—.
El gasto que no se ejerce
El déficit vino por debajo de lo previsto, y no es buena noticia
Entre enero y mayo, el déficit público fue de 418,749.5 millones de pesos, unos 266 mil millones por debajo de lo programado. El gobierno lo presenta como disciplina fiscal (SHCP).
Pero el ajuste no llegó por ingresos que sobraran, sino por gasto que no se ejerció: un subejercicio. En una economía con el crecimiento a la baja, gastar menos de lo prometido cuadra el papel, pero enfría aún más la actividad (SHCP).
Comentario BlackPaper: Un déficit menor al previsto suena a prudencia; de cerca, es austeridad por omisión. El gobierno alcanza la meta no gastando lo que prometió —obra, inversión— justo cuando el T-MEC ya le recortó el crecimiento. Se cuadra la caja y se paga con PIB.
Breves
El empleo que tumbó al dólar. EE.UU. sumó apenas 57 mil plazas en junio, la mitad de lo esperado; el dólar cayó y el mercado volvió a apostar por un recorte de la Fed en septiembre (Investing).
La alerta del Mundial. El Reino Unido advirtió a sus viajeros por aglomeraciones y robos; llega tras las muertes por asfixia en Paseo de la Reforma. Sheinbaum: es “seguro“ visitar México (El Financiero).
El norte sin luz. La semana dejó al norte industrial con apagones a 47°C y la CFE prometiendo 244 mil mdp a 2030: la energía firme, gancho del nearshoring, hoy no se garantiza (El Imparcial).
Tu cara, llave del banco. Desde el 1 de julio, la CNBV volvió obligatoria la biometría facial para operaciones bancarias mayores a 140 mil pesos, sin una salida clara de opt-out (Legalario).
Colombia cierra la era Petro. Abelardo de la Espriella fue proclamado presidente electo por 0.004 puntos; toma posesión el 7 de agosto. Un giro a la derecha que le resta a Sheinbaum un aliado (El Tiempo).
La semana que viene
8 jul — Minutas del FOMC: con la Fed sin guía prospectiva, cada pista mueve al peso.
9 jul — El dato grande: inflación de junio (INPC) y minutas de Banxico; la subyacente pegada al 4% mantiene la tasa clavada en 6.50%.
10 jul — Empleo IMSS de junio y balanza comercial: el pulso real de la economía.
20 jul — 3ª ronda del T-MEC: el primer test de si la revisión anual es trámite o palanca.